在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表九龙司是哪里？现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)九龙司是哪里？低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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