5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式(shì)出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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