在(zài)投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liá10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ng)好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关(guān)注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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