北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半(bàn)小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自(zì)全球各地(dì)的投资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者是最多的(de)，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都(dōu)会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争(zhēng)力(lì)，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国(guó)将(jiāng)会成为更(gèng)好的国(guó)家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资(zī)对(duì)象均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国(guó)而言，投资(zī)中(zhōng)国(guó)可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格(gé)买(mǎi)到(dào)一(yī)些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一些不(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信bù)确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，医(yī)疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名(míng)第一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物(wù)行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏(piān)爱(ài)快消领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注(zhù)能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的(de)合(hé)众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一(yī)。而在(zài)近(jìn)五年(nián)内(nèi)，酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)出色，净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到(dào)巴(bā)菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)表现略(lüè)显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的(de)是主营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏(xìng)仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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