“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的(de)打击(jī)下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王)现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂停加息(xī)的预(yù)期推(tuī)动(dòng)下，美元指数(shù)回落至(zhì)一(yī)周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续(xù)多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全(quán)的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国(guó)本身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是(s清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王hì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的(de)对(duì)象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入(rù)季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价格处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影(yǐng)响的(de)情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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