财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问题(tí)终于(y买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值(zhí)减去(qù)违约后(hòu)的(de)市(shì)场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区分优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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