个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的(de)多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老金业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户(hù)）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期(qī)的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新enjoy可数吗，joy可不可数方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力选择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据(jù)自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单(dān)服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产enjoy可数吗，joy可不可数(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计(jì)出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评(píng)价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业年(nián)金的(de)组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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