5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗(yī)波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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