编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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