财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行(xíng)业具备(bèi)明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵(bīng)家必争之地(dì)”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值(zhí)得(dé)投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展(zhǎn)在内的外资系啤(pí)酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外(wài)资两大(dà)阵营的(de)分化明(míng)显。

　　去(qù)年(nián)消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营(yíng)收稳增、归(guī)母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步(bù)复苏，叠加成(chéng)本(běn)压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续(xù)扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显 大(dà)鱼(yú)吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格(gé)局或成(chéng)“一(yī)超多强”？

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来(lái)看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自(zì)2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价(jià)累计最大涨幅(fú)分(fēn)别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿(yì)港(gǎng)元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股价同期累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)幅分别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六成(chéng)，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒产业(yè)兴(xīng)起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每(měi)座(zuò)城(chéng)市都(dōu)拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段(duàn)后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的市场份额分(fēn)别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券(quàn)孙山山4月24日(rì)发布的(de)研报罗列五大巨头的具体市场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博(bó)子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出(chū)，我国啤酒行业CR1市(shì)占(zhàn)率属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市场集中(zhōng)度仍(réng)有(yǒu)提升(shēng)空间，待CR1市占(zhàn)率提升(shēng)后头部企业(yè)将(jiāng)有(yǒu)望进一步提升盈(yíng)利水平。分析(xī)人士指出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间的(de)此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青(qīng)岛啤(pí)酒和百(bǎi)威英博(bó)甩开，燕京(jīng)啤(pí)酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年，外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持的(de)嫡(dí)系(xì)珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的水平，研报指出(chū)重(zhòng)庆啤酒为嘉(jiā)士伯(bó)在(zài)华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地(dì)区(qū)的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高端如同(tóng)坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这(zhè)几年啤酒(jiǔ)行业的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化。此前(qián)多年，高端(duān)啤酒(jiǔ)市(shì)场主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控。近年(nián)来，本(běn)土(tǔ)啤酒(jiǔ)开始发力(lì)。以(yǐ)销量(liàng)最大的华润雪花啤(pí)酒为例，早年畅(chàng)销大江(jiāng)南北的(de)大绿棒子，现在(zài)已经(jīng)很难见到了，各(gè)种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道(dào)。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行业处于(yú)产(chǎn)业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强，进(jìn)入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型已多次实施(shī)提(tí)价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催(cuī)生普遍提(tí)价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的(de)提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)等(děng)主流厂商纷(fēn)纷提(tí)价，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂山(shān)啤(pí)酒零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年，中国啤酒市场的(de)产品价格(gé)稳(wěn)定在(zài)3-5元区(qū)间，如今，已经(jīng)整体进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为了继续突破(pò)价格天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百(bǎi)元级产品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方面，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒布局(jú)丰富，产品价位(wèi)最(zuì)高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报(bào)指出，青岛啤酒中档高端(duān)齐(qí)发力，高端化势能锐不可(kě)当。产品(pǐn)端方面(miàn)，公司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等(děng)高端(duān)产品放量，带动整体产品结构持续升级。随(suí)着23年(nián)现(xiàn)饮场景全面(miàn)复苏叠(dié)加去年(nián)Q2以(yǐ)来低(dī)基数(shù)效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自中(zhōng)低端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒收(shōu)购喜力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷(hé)兰的喜力，旗(qí)下拥有(yǒu)上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身(shēn)世(shì)界500强榜单。而(ér)收购方华润(rùn)啤(pí)酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华(huá)鑫证(zhèng)券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其(qí)收(shōu)入占比17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元(yuán)以(yǐ)下(xià)）产品收(shōu)入(rù)占比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更(gèng)加认(rèn)可(kě)、熟悉其经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天涯等(děng)，但(dàn)对(duì)其高端产(chǎn)品(pǐn)认知度或接(jiē)受度相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高端化(huà)完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市(shì)场(chǎng)

　　作(柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢zuò)为曾经国产啤(pí)酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆(qìng)啤(pí)酒反超(chāo)。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度延(yán)续(xù)高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认为，燕京啤酒(jiǔ)突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕京(jīng)U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒馆这种(zhǒng)新(xīn)零售业态的落地生根。中邮证(zhèng)券分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一(yī)季(jì)度销量同增(zēng)约50%，公司借助(zhù)U8势能持续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称，改革红利(lì)释放正处(chù)起步阶段，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本优化之(zhī)下，公(gōng)司(sī)业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出(chū)，精(jīng)酿啤(pí)酒目前属于(yú)蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间(jiān)，且目前(qián)行(xíng)业格局未定，企业(yè)拥有弯(wān)道(dào)超车机会；基于(yú)精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势(shì)，产品风味及(jí)应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场(chǎng)发展趋势，拥(yōng)有长(zhǎng)期可持续(xù)发展潜力，并(bìng)有望成为(wèi)行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢