在股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三个(gè)月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利(lì)益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的(de)产品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大(dà)，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

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