国内(nèi)“五一”假期(qī)来了(le)，但(dàn)海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数(shù)据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市场(chǎng)普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后(hòu)市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美(měi)国第一共(gòng)和银行的(de)股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰(yāo)斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该(gāi)银行运营(yíng)的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很(hěn)有(yǒu)可(kě)能会被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其(qí)第一季度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新(xīn)低。目(mù)前包括来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他银(yín)行进行(xíng)协调(diào)会议，为第一(yī)共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭(bì)案，美联(lián)储难(nán)辞其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该行(xíng)自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银(yín)行越来越(yuè)多的问(wèn)题(tí)。美联(lián)储负责金融(róng)业监(jiān)管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到(dào)，随着硅(guī)谷银行的(de)规(guī)模扩(kuò)大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多(duō)么不堪一击。他(tā)们的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点(diǎn)都和善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思美联储监管(guǎn)不力(lì)有关。他说，美(měi)联储监管者(zhě)的(de)错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了(le)对(duì)中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储(chǔ)的文化转变似乎(hū)导致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化(huà)体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方(fāng)式不够(gòu)自信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险，但美联储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以(yǐ)前(qián)累积过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的(de)数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到(dào)31项监管机构的公开审查(chá)报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍(bèi)。报(bào)告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问题(tí)，比如该行(xíng)多年来一直(zhí)突破内部风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关(guān)风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和(hé)流动(dòng)性要(yào)求，将重新评估，怎(zěn)样监督和(hé)监管一家银行对利率流动性(xìng)风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表明，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大范围的银行(xíng)适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存款，监管方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联(lián)储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑到可出(chū)售(shòu)证券的未实现损益，以便让银行(xíng)的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对资本规划(huà)和风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公司，美(měi)联(lián)储可能(néng)增(zēng)加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻(wén)消(xiāo)息，根据(jù)美国白宫当地时间善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思4月28日的(de)声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准内(nèi)华达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季(jì)风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风(fēng)暴(bào)影响的(de)地(dì)区提(tí)供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私人非(fēi)营利组织(zhī)，用于受灾害(hài)影响地(dì)区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国(guó)就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协(xié)议

　　据(jù)央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼(ní)亚和(hé)斯洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原则性协议(yì)。

　　东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯基(jī)斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的单边(biān)措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的(de)成员国农民(mín)提供1亿欧元的(de)一揽(lǎn)子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油(yóu)等产品(pǐn)的(de)倾销调查(chá)。欧盟(méng)将进一步(bù)确保乌克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公布(bù)的数据再(zài)度(dù)印证了美国通胀的(de)居(jū)高不下(xià)，这加(jiā)大了美联储5月再(zài)次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美国短期利(lì)率期货小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部(bù)公布的一季度美国(guó)宏(hóng)观经济(jì)数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期(qī)货日报记(jì)者(zhě)表示，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓(huǎn)但(dàn)通胀水平依旧(jiù)高企的滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市场对(duì)于美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑(lǜ)，再加上(shàng)目前(qián)欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续存在(zài)，金融不(bù)稳定叠(dié)加(jiā)经济(jì)景(jǐng)气下(xià)滑(huá)，一定程(chéng)度(dù)上(shàng)削弱了(le)美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美联储降息的(de)预期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属分析师(shī)罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人(rén)消费支(zhī)出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储(chǔ)5月份加息基(jī)本不存在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是(shì)年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联(lián)储货币政策(cè)面临抑(yì)制(zhì)通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危(wēi)机的爆发(fā)以及一(yī)季度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅(fú)超过(guò)预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说(shuō)，这意味着(zhe)进行(xíng)政(zhèng)策(cè)选择(zé)时不得(dé)不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美联储5月大概(gài)率将会(huì)保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场已经(jīng)对(duì)美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的(de)计价。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会(huì)议并无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布(bù)，因此(cǐ)会议重点(diǎn)在于利率决(jué)议(yì)声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其中，在决议(yì)声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特(tè)别是能否出(chū)现“停止加息(xī)”相关暗示。而在(zài)会(huì)后(hòu)的新闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续货币政策以及(jí)银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其(qí)愿意(yì)容忍更(gèng)高水平(píng)的通胀；二是(shì)美联储对于目前(qián)金融以及(jí)经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美联(lián)储未来(lái)的货币(bì)政(zhèng)策预期，比如是否透露(lù)下(xià)半年将降(jiàng)息(xī)或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则(zé)预期(qī)风险资产将继续回(huí)调，美债(zhài)利率曲线(xiàn)会加深倒挂(guà)的程度，对(duì)市场而言偏负面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派(pài)，那市场风险偏(piān)好会再度上(shàng)升，美元指数预计显著(zhù)下(xià)行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当前市场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结果不会引(yǐn)起市场较大波(bō)动，但是(shì)对于6月(yuè)及以后偏鹰(yīng)的政策预(yù)期交易依旧不足。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)认为本(běn)次会议上需(xū)要重点关(guān)注美联储声明(míng)以及鲍威尔在记者(zhě)会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风(fēng)险资产(chǎn)有意外(wài)下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速(sù)转向的乐观(guān)预期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认为贵(guì)金属市场(chǎng)在利多、利(lì)空因素(sù)间来回(huí)拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未决以及银行业风险(xiǎn)事件余(yú)波反(fǎn)复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种因素均对(duì)贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以(yǐ)及美国经济层(céng)面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别是就(jiù)业市场尽管过(guò)热态势有所(suǒ)缓和(hé)，但(dàn)无论是(shì)新增非农就(jiù)业(yè)人数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触(chù)及经济(jì)衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可能(néng)造(zào)成通胀回归波(bō)折反复(fù)，进而引发美联(lián)储货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述(shù)的(de)修正(zhèng)走势(shì)，美联储还需在(zài)更多数据指引以及银(yín)行风险事件落(luò)地后，再相机(jī)作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前(qián)“走一步看一步”的决(jué)策(cè)思路(lù)。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期(qī)的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条主线：一(yī)是美国经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结(jié)算体(tǐ)系下美元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚(máo)定(dìng)的是美债实(shí)际利率的变化，但(dàn)是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体系(xì)的(de)变(biàn)化使得贵金(jīn)属获(huò)得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的(de)表现(xiàn)也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的(de)避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一(yī)定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美(měi)国通(tōng)胀高位(wèi)带来的(de)加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金(jīn)属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设(shè)下，贵金属交易主线将回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前市场对于美联(lián)储降息的预(yù)期(qī)仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预计在高通胀压力下(xià)，市(shì)场对降息预(yù)期的(de)修正或将带来金银价(jià)格的(de)进一步回(huí)调。

　　市(shì)场人(rén)士提示，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长假开(kāi)启(qǐ)，还须(xū)警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数(shù)据(jù)较多(duō)，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基(jī)本面(miàn)因素也多(duō)空(kōng)交(jiāo)织(zhī)，海(hǎi)外市(shì)场容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业(yè)危机及债务(wù)上限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止(zhǐ)过分(fēn)押(yā)注引发的风险。假期后可关注贵金属回落(luò)企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示(shì)，由于(yú)国内“五一”假期恰(qià)逢海外美(měi)联储会议这一关键时间(jiān)节点，投资者若保(bǎo)留头寸过节，则要(yào)保持头(tóu)寸有足够安全(quán)边际(jì)，以防(fáng)“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明(míng)确(què)的方向性行(xíng)情(qíng)，可根据(jù)美(měi)联(lián)储议息会(huì)议给出的(de)指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思