在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将资(z中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ī)金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行(xí中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ng)4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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