一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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