大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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