编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rá走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受n)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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