编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的(de)配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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