本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù乔丹有多高)年收(shōu)益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多(duō)是受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖(tuō)累，后市乔丹有多高下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过(guò)去(qù)3个(gè)月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评(píng)级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股(gǔ)，银(yín)行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难(nán)以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示(shì)，中字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特(tè)估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票(piào)的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮(cháo)，只(zhǐ)是(shì)风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 乔丹有多高