在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回(huí)归的过程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩(z把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁huāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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