美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资(zī)产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原(yuán)因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面(miàn)变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前(qián)美(měi)国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成周度级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息(xī)取决(jué)于数(shù)据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是(shì)否会(huì)在(zài)接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释(shì130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元)放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端(duān)矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依(yī)然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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