近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳(wěn)增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本(běn)周(zhō悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望u)焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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