4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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