北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半小时的提(tí)问(wèn)环(huán)节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国(guó)是没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格(gé)买到一(yī)些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据(jù)巴(bā)菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率指裤子175是几个x标，且出于对公司的(de)价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行(xíng)业公司(sī)。

　　其(qí)次，时(shí)代(dài)财(cái)经参考了上市公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属(shǔ)行业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时(shí)也(yě)在重金(jīn)押注能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时(shí)代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场(chǎng)时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公(gōng)司中(zhōng)，家(jiā)用电器(qì)行业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露裤子175是几个x露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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