自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等(děng)主题层(céng)出(chū)不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报(bào)的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期(qī)投资动(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音dòng)向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露(lù)旗下(xià)基(jī)金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一(yī)季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金(jīn)经(jīng)理对后市(shì)的基本看法。多数明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的(de)态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上(shàng)涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益(yì)基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150605943.png">

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的四(sì)只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达(dá)优质精选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过(guò)，易(yì)方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金基本维持(chí)和(hé)去年底的差不(bù)多(duō)的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了科技(jì)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)，另外(wài)，在区域(yù)分(fēn)布上配置的更(gèng)加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资(zī)上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机(jī)会时全(quán)力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在结构(gòu)上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金(jīn)的(de)第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进(jìn)行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物退出前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前(qián)看，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这(zhè)四只基金的(de)头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持(chí)，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行(xíng)业内(nèi)首位(wèi)主动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过(guò)千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本(běn)和去(qù)年底持(chí)平，整(zhěng)体(tǐ)规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基(jī)金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精选、易方(fāng)达优势企业(yè)三年(nián)、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路(lù)，这一次(cì)也不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基(jī)本(běn)面价值(zhí)投资(zī)很吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的(de)成功和(hé)巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可积累(lèi)性。具体(tǐ)来(lái)说，积累体现在对基本(běn)面分析方法的理解和对具体(tǐ)行(xíng)业(yè)和企(qǐ)业的洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者未来(lái)更可能做出对(duì)具(jù)体投资标的内在(zài)价值(zhí)的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一次投资(zī)，积(jī)累的重(zhòng)要(yào)性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性就是这(zhè)一目标(biāo)的最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障，选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全球产业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研(yán)究积(jī)累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量(liàng)准确的(de)坐标系，希望能正确评估(gū)企业的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形(xíng)就是估(gū)值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投(tóu)资(zī)者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务(wù)数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中(zhōng)，定(dìng)量的(de)数据可以用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公司(sī)过去和当(dāng)前的财务状况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公司的未来(lái)价(jià)值。罗(luó)杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就(jiù)会(huì)超过华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了(le)年(nián)报(bào)中的(de)附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经(jīng)历(lì)过短期的经营(yíng)业绩和股价的(de)震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的(de)研(yán)究并(bìng)抓住这(zhè)些关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持(chí)下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通(tōng)常意味着长期(qī)可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的广发双擎升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季度(dù)末前五(wǔ)大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些(xiē)重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资(zī)产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望(wàng)，资金分流可能是高端(duān)制(zhì)造业(yè)相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本(běn)基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点(diǎn)来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预(yù)期(qī)的时间维度预(yù)期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投资(zī)人而言，在新信(xìn)息的(de)处理上提高了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹配的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的选(xuǎn)择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展(zhǎn)望(wàng)未来市(shì)场投资机(jī)会(huì)，也非常受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基金(jīn)中回顾一季度(dù)市(shì)场行情时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业(yè)投(tóu)资的信心(xīn)恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否(fǒu)只是当下复(fù)杂环境下各(gè)种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩(pèi)克+的(de)减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策(cè)时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市(shì)场结构的(de)分化。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板(bǎn)块表现突(tū)出(chū)，而新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业(yè)则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未(wèi)发一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了一些由(yóu)于短期基本面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进(jìn)前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保留在(zài)前十(shí)大重仓(cāng)股的贵州茅(máo)台也(yě)遭到(dào)陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的(de)第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北(běi)斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们(men)也进行(xíng)了积(jī)极(jí)的研究(jiū)，方(fāng)向上非常认同(tóng)其(qí)很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的生产效(xiào)率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价(jià)格(gé)买入预期收益率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分(fēn)享了自己最新的(de)投资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来(lái)的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入研究(jiū)获(huò)得(dé)超额认知、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内啡肽(tài)。投(tóu)资(zī)和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在每一次(cì)关键选择时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世(shì)界(jiè)的(de)链接(jiē)，中(zhōng)国(guó)在中东、南美等新兴市场获得(dé)了(le)更多实(shí)质性认(rèn)同的(de)声音(yīn)和举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行(xíng)业已经进(jìn)入库(kù)存周期的(de)尾段，我们(men)可能真的(de)只需(xū)要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们(men)也衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季度持仓基本(běn)保持稳定，持(chí)仓依旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依(yī)旧(jiù)位居(jū)富国天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域(yù)医学(xué)新(xīn)进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学(xué)首次进入富(fù)国(guó)天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大(dà)网络(luò)、大服务(wù)、大样本(běn)和大数据”等资源(yuán)优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)金域(yù)医学(xué)之外，基(jī)础化工板块(kuài)中的(de)蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战的(de)2022年后，一季度实(shí)体经(jīng)济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的(de)因素(sù)正在(zài)发挥(huī)作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的(de)是市场的整体估值依(yī)然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面临的(de)重(zhòng)重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解(jiě)决(jué)的出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动对应的(de)预期(qī)回报水平的是(shì)相当合适的(de)。未来(lái)我们(men)依然会(huì)致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预(yù)测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精(jīng)力集(jí)中在(zài)耐心收集(jí)具有远大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个(gè)时点的周期(qī)性回归。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的(de)企业(yè)。我(wǒ)们(men)认为此(cǐ)类(lèi)企业(yè)，有更大的概(gài)率(lǜ)能在未(wèi)来为投资者创造价(jià)值。分享企业自(zì)身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市场收益是(shì)成长型基(jī)金获(huò)取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费(fèi)板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和(hé)行业板块变化(huà)不(bù)大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化对国内资(zī)本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事件(jiàn)导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需(xū)要一个过程，特别是居(jū)民和(hé)中小(xiǎo)企(qǐ)业，需(xū)要时间(jiān)修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近期公布的社(shè)融和(hé)地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处理难度(dù)较(jiào)大，这(zhè)也意味(wèi)着全球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合(hé)作的可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可(kě)以将目(mù)光更多(duō)放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观(guān)企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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