今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值(z乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿hí)回(huí)归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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