金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信(xcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式ìn)息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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