随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部(bù)分(fēn)细(xì)分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也是韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的(de)成长空间。

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