用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别bìng)继续扩大收入占(zhàn)比(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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