当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的(de)方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周二，美网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债(zhài)务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发出(chū)了债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期(qī)限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回(huí)补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来(lái)的(de)累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数(shù)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低(dī)库存水平(píng)，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在(zài)于当(dāng)月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数(shù)据带(dài)来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业内人士(shì)看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存(cún)趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来(lái)看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库确实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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