昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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