昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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