随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易祈使句例子英语，祈使句例子10个(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连(lián)续第(祈使句例子英语，祈使句例子10个dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置比例祈使句例子英语，祈使句例子10个>

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的(de)提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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