北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国(guó)家的(de)经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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