分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后(hòu)，预计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外，预计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金(jīn)资(zī)产规(guī)模(mó)较大或(huò)者投(tóu)资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场和(hé)金融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个工作日(rì)内(nèi)主动向中(zhōng)国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会(huì)认定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，市场(chǎng)上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持(chí)有人(rén)达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明(míng)度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一(yī)脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资(zī)管机构的进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句风险管理能(néng)力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经(jīng)营和投资理念，确(què)保自(zì)身投资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系(xì)统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基(jī)金的基(jī)金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需(xū)要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银(yín)行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资产的规模(mó)合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得(dé)超过(guò)90天(tiān)；投资(zī)组合的(de)杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行为管(guǎn)理方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投(tóu)资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的(de)重要举措。部分货币(bì)市场基(jī)金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是(shì)为了更(gèng)高流(liú)动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步(bù)提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的(de)成因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有效的(de)风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部(bù)门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对(duì)一些追求高(gāo)收(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句shōu)益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基(jī)金规(guī)模较(jiào)小的(de)产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏(piān)好的投(tóu)资(zī)者。相对(duì)于(yú)其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资(zī)者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提(tí)升了重要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)。”国信证券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在(zài)公布的(de)重点货(huò)币基(jī)金名(míng)录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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