申万一级的半导(dǎo)体行业涵盖消费电(diàn)子、元(yuán)件等6个二级子行业，其(qí)中市值(zhí)权重最大的是半导体行业(yè)，该行业(yè)涵盖132家上市公司(sī)。作为国家芯片战略发展的重点(diǎn)领域，半导体行(xíng)业具备研发技术(shù)壁垒、产品国产(chǎn)替代化(huà)、未来前景广阔(kuò)等特点，也因(yīn)此成为(wèi)A股(gǔ)市场有影(yǐng)响(xiǎng)力的科技(jì)板块(kuài)。截至5月(yuè)10日，半导体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家(jiā)企业(yè)市值在1000亿元(yuán)以上，行(xíng)业沪深300企业数量达到16家，无(wú)论(lùn)是头部千亿企业数量还是沪深(shēn)300企业数(shù)量，均位居科技(jì)类行业(yè)前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半导体行业自2018年(nián)以(yǐ)来经过4年(nián)快速发展，市(shì)场规模不断扩大，毛(máo)利率稳步提升(shēng)，自主(zhǔ)研发的(de)环境下，上市公(gōng)司(sī)科技含量越来越高。但与此(cǐ)同时(shí)，多数上市公司业绩高光时(shí)刻(kè)在(zài)2021年，行业面(miàn)临短期库(kù)存调(diào)整、需(xū)求萎缩(suō)、芯(xīn)片基数卡脖子(zi)等(děng)因素制约，2022年多数(shù)上市公司业绩(jì)增速放缓，毛利率(lǜ)下(xià)滑，伴随库存风险加(jiā)大(dà)。

　　行业营(yíng)收规模(mó)创新(xīn)高(gāo)，三方面因素致前5企业市占(zhàn)率下滑cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读trong>

　　半导体行业的132家公司，2018年实现(xiàn)营业收入(rù)1671.87亿元(yuán)，2022年增(zēng)长至(zhì)4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来(lái)看，主营业务为(wèi)半导体IDM、光学模组、通讯产品集(jí)成的(de)闻泰科技，从2019至2022年连(lián)续4年营(yíng)收(shōu)居行业首位(wèi)，2022年(nián)实(shí)现营(yíng)收(shōu)580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营收稳(wěn)步增长，但半导体行业(yè)上市(shì)公司的营收集中度(dù)却在下滑。选取2018至(zhì)2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家(jiā)企(qǐ)业实(shí)现营收1671.87亿元(yuán)，占(zhàn)行业营收总(zǒng)值的(de)46.99％，至2022年前5大企业营(yíng)收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营(yíng)业(yè)收入居前(qián)5的企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　至于(yú)前5半(bàn)导体公司营收占比(bǐ)下滑，或主要由三方面因(yīn)素导(dǎo)致。一(yī)是(shì)如韦尔股份、闻(wén)泰科(kē)技等头部企业(yè)营收增速(sù)放(fàng)缓，低于(yú)行业平均增速。二是江波龙、格科微、海光信息(xī)等营收体量(liàng)居前的企业(yè)不断(duàn)上市，并在资本助(zhù)力之(zhī)下营收快速增(zēng)长。三是当半导体行业处于国产替代化(huà)、自主研发背景下的高成长阶段时，整个(gè)市场欣欣(xīn)向荣，企业营收(shōu)高速增长，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业(yè)归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企业(yè)占比(bǐ)不足五(wǔ)成

　　相比营(yíng)收，半导体行(xíng)业的(de)归母净利润增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿元增(zēng)长至2021年(nián)的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受(shòu)到电子产(chǎn)品全球销量(liàng)增速(sù)放缓、芯(xīn)片(piàn)库存高位等因(yīn)素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具体公(gōng)司来看，归(guī)母(mǔ)净利润正增长企业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈利转为(wèi)亏损(sǔn)，25家(jiā)企业净利润腰斩（下(xià)跌幅度50％至(zhì)100％之(zhī)间）。同时，也有18家(jiā)企(qǐ)业净利润(rùn)增速在100％以上，12家企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企业归(guī)母净利润增速区间

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年增(zēng)速优异的企业来(lái)看，芯原股份涵盖芯(xīn)片设计、半导体IP授权等业务矩阵，受益于先(xiān)进的芯(xīn)片定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及强大的设计能(néng)力，公司得到了相关客(kè)户的广泛认可。去年芯原(yuán)股份以455.32％的增速位(wèi)列半导体行业之首，公司(sī)利润从0.13亿元增长(zhǎng)至(zhì)0.74亿元。

　　芯原股份2022年(nián)净(jìng)利润体量排名行业第92名，其较快增(zēng)速与低基数效应有(yǒu)关(guān)。考虑利(lì)润基(jī)数，北方华创归母净利润从(cóng)2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下(xià)增速最快的半导体(tǐ)企业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速居前的(de)10大(dà)企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现(xiàn)

　　在(zài)对半导(dǎo)体行业经营风险分析时，发现存货周转率反映了分立器件、半(bàn)导体设(shè)备等相(xiāng)关产品的周转情况，存(cún)货(huò)周转率下滑(huá)，意味产品流通速度(dù)变慢，影(yǐng)响(xiǎng)企业现金(jīn)流能力，对经营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家(jiā)半(bàn)导体(tǐ)企业的(de)存(cún)货周转(zhuǎn)率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，存货(huò)周转率(lǜ)这一经营风险指标反映(yìng)行业是否面(miàn)临库存风险，是否(fǒu)出现供过于求的局面，进而对股价(jià)表现有(yǒu)参考意义(yì)。行(xíng)业整体而言，2021年存(cún)货周转率中位数与2020年基(jī)本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货(huò)周(zhōu)转率中位数和(hé)行业指数分别(bié)下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较(jiào)大。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行业存(cún)货周转率同比增长的13家企(qǐ)业(yè)，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率同比下滑的116家企业(yè)，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读这些(xiē)个股平均涨跌(diē)幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的企业，股价表现也往往更不(bù)理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中上(shàng)位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率均为(wèi)1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目(mù)前存货(huò)周转率(lǜ)均低于行业(yè)中位(wèi)水平。而股(gǔ)价上，cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读两股2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌(diē)幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年(nián)存(cún)货周转率(lǜ)表现(xiàn)较差的(de)10大企业(yè)

　　制表(biǎo)：金融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　行业整体(tǐ)毛利率(lǜ)稳步(bù)提升，10家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市(shì)公司整体(tǐ)毛(máo)利率呈现抬升态(tài)势，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产业(yè)技术(shù)迭代升级、自主研发等有很大(dà)关系(xì)。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体行(xíng)业毛利(lì)率(lǜ)中位数

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率中(zhōng)位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百分点，与上游硅料等原材料价(jià)格上涨、电(diàn)子消(xiāo)费品(pǐn)需求放缓至部(bù)分芯(xīn)片元件降(jiàng)价销售等因(yīn)素有关。2022年(nián)半导(dǎo)体下滑(huá)5个百分点以上企业达到27家，其中富满微(wēi)2022年毛(máo)利率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个(gè)百分点(diǎn)，公司在年报中也说明了与这两(liǎng)方面原因(yīn)有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前(qián)行业最高(gāo)的臻镭(léi)科(kē)技达到87.88％，毛利率居前且公司经(jīng)营(yíng)体(tǐ)量较大的(de)公司(sī)有复旦微电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　超半(bàn)数企(qǐ)业研发费用(yòng)增长四成(chéng)，研发占比不断提升(shēng)

　　在国外芯片(piàn)市(shì)场卡脖子、国(guó)内自主研发上行趋势的背(bèi)景下，国内半导体企业需要不断通过研发投入，增加企业(yè)竞争力，进而对长久业绩改观(guān)带(dài)来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发(fā)费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再(zài)创新高(gāo)。具体公(gōng)司而言(yán)，2022年132家企业研发(fā)费(fèi)用中位(wèi)数为1.62亿(yì)元，2021年同期为(wèi)1.12亿元，这(zhè)一数据(jù)表(biǎo)明2022年(nián)半数企业(yè)研(yán)发费(fèi)用(yòng)同(tóng)比增长(zhǎng)44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞等4家企业研发费用同比增(zēng)长100％以上(shàng)。

　　增(zēng)长(zhǎng)金额(é)来看(kàn)，中(zhōng)芯(xīn)国际、闻泰科技和海光(guāng)信息，2022年(nián)研发费用增长在6亿元以上居前(qián)。综合(hé)研发费用增长率(lǜ)和增(zēng)长金额，海光信息、紫光(guāng)国微、思瑞(ruì)浦(pǔ)等企业比较突出(chū)。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发(fā)费(fèi)用(yòng)增长5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司去年(nián)推出了国(guó)内首款(kuǎn)支持(chí)双模(mó)联(lián)网的联(lián)通5GeSIM产品(pǐn)，特(tè)种集成电路产品进入C919大型(xíng)客(kè)机(jī)供应链，“年产2亿(yì)件5G通信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费用居(jū)前的(de)10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收比重来(lái)看，2021年半导(dǎo)体行业(yè)的(de)中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资金投(tóu)入。研发费用占比20％以上的企业达到(dào)40家，10％至20％的企(qǐ)业达(dá)到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企(qǐ)业不仅连续(xù)3年研发费用(yòng)占比在10％以上，2022年(nián)研发费用还在3亿(yì)元以上，可谓既有研发高占(zhàn)比又有研发高(gāo)金额。寒武纪-U连续三(sān)年研发费用(yòng)占比居行业(yè)前(qián)3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司(sī)思元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域中的头部(bù)公司实(shí)现了批(pī)量销售或达(dá)成合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用占比居前的(de)10大企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)