昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也(yě)都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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