近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可(kě)热(rè)的行业，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这(zhè)一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来(lái)对外(wài)投(tóu)资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资(zī)的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也(yě)发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑(xiào)果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(rén)圈(quān)子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非(fēi)常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高(gāo)速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可(kě)复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身(shēn)的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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