一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zu纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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