财联(lián)社记者近期从行(xíng)业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷持续之下，部(bù)分(fēn)银(yín)行出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率与同期理财(cái)收益率倒(dào)挂或(huò)接近倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低(dī)已经到年(nián)化(huà)3.65％左右了(le)，但投放依(yī)旧比较难。房(fáng)贷和前十年比那(nà)都是放不出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部一家大(dà)型城(chéng)商行相关负责人对财(cái)联社记(jì)者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广发(fā)等(děng)多家银行了解到(dào)，当前抵押(yā)贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平(píng)仍在进(jìn)一(yī)步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其(qí)中86款为(wèi)开(kāi)放式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；575款为封(fēng)闭式产品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.66％怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接，环比(bǐ)下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部(bù)银行(xíng)理财子负责人对财联社记者(zhě)表示，正常(cháng)情况下贷款利率要(yào)高于理财收益，否则会形成(chéng)套(tào)利空(kōng)间。近期出现的收益率倒(dào)挂的情况的(de)确多年来(lái)少见。这种(zhǒng)情况本(běn)质(zhì)上反映实体经济需求不足，资金(jīn)可(kě)能在(zài)金融市场空转的(de)信号。

　　走(zǒu)低(dī)的贷款利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金(jīn)中(zhōng)夏(xià)对(duì)外表示，人(rén)民(mín)银行(xíng)认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取了很多措施做好金融支持稳(wěn)外贸(mào)工(gōng)作。首先是降低(dī)实体经济融资成本。2022年，我(wǒ)国(guó)企业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金(jīn)融(róng)统(tǒng)计数(shù)据发布会上(shàng)公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份银行体系(xì)新发企业(yè)贷加权平(píng)均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率水平(píng)，并没(méi)有考虑区域差异。财(cái)联社记者注意到，在部分(fēn)资金充裕(yù)的一线(xiàn)城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在(zài)2月份即表示，去年12月份，北京地区新发(fā)放企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析认为，一季度的贷款需(xū)求非常好，央行今年一季度公布的贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的(de)最高(gāo)值。但最近(jìn)贷款需求有下(xià)降(jiàng)趋势，如(rú)近期票据转贴现利率(lǜ)下降(jiàng)，表示银(yín)行贷款(kuǎn)需求较(jiào)差，需要购买票据来(lái)填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷(dài)款市场当前的(de)不景气形(xíng)成鲜(xiān)明对比的是，一季度(dù)理(lǐ)财市场的收益率却在节节(jié)回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年1季(jì)度(dù)末，理财公司存续理财产(chǎn)品14892款，占全(quán)市(shì)场存续(xù)理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收类理财产(chǎn)品(pǐn)（不含(hán)现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)）的(de)近1个月年化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比(bǐ)上涨(zhǎng)5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示(shì)，4月24日封闭式理财(cái)平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年(nián)12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票(piào)、存(cún)单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理(lǐ)财产品收益率(lǜ)相比，当前银行(xíng)新(xīn)发(fā)贷(dài)款的利率也不(bù)占优。普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场新(xīn)发理财产品(pǐn)中，开放式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，封闭(bì)式产品平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融行业(yè)人士对记者表示，当前(qián)新发贷款利率(lǜ)和理财收(shōu)益率之(zhī)间出现(xiàn)倒挂是(shì)多年来罕见的情(qíng)况。部(bù)分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕(tì)当前非(fēi)对称利(lì)率政策之(zhī)下(xià)，贷款、存款和(hé)金(jīn)融市场之间出现收益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究院分(fēn)析师刘银(yín)平对(duì)财联社记者表示，理财产品收(shōu)益率超过银(yín)行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会，从银行(xíng)那里(lǐ)获取的(de)低(dī)息贷款没有投入实际经营，而(ér)是(shì)拿去(qù)购(gòu)买收益率(lǜ)更高的理(lǐ)财产(chǎn)品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过(guò)刘银(yín)平认为，目前理财产品业(yè)绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不代表(biǎo)实际收益(yì)率，净值是不断波动(dòng)的，不会(huì)一直上涨，实际(jì)上，理财产品向净值化转型之(zhī)后对企业的(de)吸(xī)引力有所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上海金融与(yǔ)发展(zhǎn)实验(yàn)室主任曾刚对财联社(shè)记者表示(shì)，理(lǐ)财收益与金融市场利(lì)率相对应，出(chū)现(xiàn)倒挂的情况(kuàng)主要是即期的(de)贷(dài)款利率与发行(xíng)当期定价的理(lǐ)财收益(yì)率的差异，在市(shì)场利率(lǜ)快速下行的时容易出现这种收益率不同步的脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意(yì)味着当(dāng)期发行的理(lǐ)财产(chǎn)品的收益率(lǜ)会同步(bù)下降。从(cóng)这(zhè)一个角度来看，未来(lái)一段时间的(de)理(lǐ)怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接财产(chǎn)品收(shōu)益率会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得到银(yín)行业内人士的(de)认(rèn)同。4月25日，某城商行(xíng)广州分行负责人(rén)对(duì)财联社表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利(lì)差的情况，理财(cái)与贷款利率差距过(guò)大必然引发资(zī)金空转套利，这与货币政(zhèng)策初衷不符。估(gū)计下一步(bù)理财产品(pǐn)收(shōu)益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子(zi)负责人对财(cái)联社记者表示，考虑(lǜ)到理财产品底层资(zī)产(chǎn)大多数为债券，而债券市(shì)场发行(xíng)人大多是(shì)大型(xíng)企(qǐ)业，理论上其收益率比个贷是(shì)要低(dī)一个等(děng)级。

　　“道理(lǐ)很简单(dān)，个人的信用等级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的定价理(lǐ)论上要比理财收益(yì)率高才对。现在出现个贷(dài)定价和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这(zhè)只能说明个人部门当前的信贷需求(qiú)不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金(jīn)空转，这也是(shì)近年来(lái)比较罕(hǎn)见的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持续下(xià)行未(wèi)来新发理财产品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是(shì)一致的，新发的(de)收(shōu)益率未来(lái)会下来(lái)，近期整体的(de)趋势(shì)也是这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率(lǜ)高位时(shí)候拿的，在利(lì)率走(zǒu)低预期下，其净(jìng)值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将(jiāng)推动存款利率进一(yī)步下行

　　受访银行人(rén)士对(duì)财(cái)联社记者称，当前贷(dài)款端定价疲(pí)软(ruǎn)的现状，也(yě)是有(yǒu)关方(fāng)面不断出手(shǒu)规范存(cún)款利率的核心(xīn)动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前述中(zhōng)部地区大型(xíng)城商行负(fù)责人(rén)对记者表示，在(zài)贷(dài)款定价上不去(qù)的(de)情况下，未(wèi)来存款(kuǎn)利率持续下行(xíng)应该是大趋势(shì)，否则银行净息差承受的压力将是巨大的(de)。“现在各行储(chǔ)蓄又多(duō)，之前理财波动的影响(xiǎng)还没完全消(xiāo)除(chú)，很多客(kè)户(hù)的资金还(hái)没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦第二季度(dù)贷款需(xū)求走弱得到确(què)认，意味着贷款利率依然(rán)有下降的可(kě)能性(xìng)和空间，银行息差水(shuǐ)平(píng)面临(lín)更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显示，截至3月末(mò)，该(gāi)行(xíng)净利息收(shōu)益率和净利差从(cóng)去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团队最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类(lèi)活期”存款是(shì)重(zhòng)要抓手(shǒu)。其预计，后续对于存(cún)款定价自律管理的手段包(bāo)括但不(bù)限于以(yǐ)下三个方(fāng)面。首先，协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)等创新类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对(duì)核心定期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束(shù)，但(dàn)“类活(huó)期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来或将对(duì)这类产品比照活(huó)期(qī)存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续(xù)纠正；最后，期权价值过低的(de)“假(jiǎ)”结构性(xìng)存(cún)款仍须规范，后续或将结构性存(cún)款(kuǎn)的（保底(dǐ)收益+期权价值）合计同(tóng)时纳入自律机(jī)制(zhì)上限，进(jìn)一步(bù)压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平，则上市银行企业活期存款成(chéng)本(běn)率加权平(píng)均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响上(shàng)市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接