近(jìn)日，国内上(shàng)市交易的4只公募商(shāng)品期货基(jī)金陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益(yì)和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本(běn)期已实现(xiàn)收(shōu)益指基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的(de)余额(é)，本期利润为本期已实现收益(yì)加上(shàng)本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增(zēng)减变(biàn)化，可(kě)以反映出(chū)投资者的偏好。从份额(é)变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达(dá)27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及(jí)美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴(bā)西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提货(huò)消极(jí)，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中(zhōng)出(chū)栏，春(chūn)节后一(yī)段时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡(dàn)季，而(ér)今年(nián)由于(yú)生猪价格持(chí)续下行(xíng)，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很快反弹(dàn)至(zhì)年(nián)初位(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱wèi)置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白(bái)银工业属性(xìng)及美(měi)联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美(měi)银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降低(dī)了市场对于美联(lián)储的(de)加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金(jīn)认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需(xū)关注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对高(gāo)位(wèi)，建议(yì)择机积极配(pèi)置。

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