财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的(de)损失将(ji标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产āng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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