当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷(为什么梅西的人缘远比c罗好lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元(yuán)为什么梅西的人缘远比c罗好的存(cún)款。同(tóng)时，其(qí)工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要(yào)监督责(zé)任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存(cún)款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去年通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美(měi)国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机(jī)构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的(de)数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若(ruò)产量(liàng)预(yù)期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全(quán)面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及主需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的(de)出口(kǒu)前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75为什么梅西的人缘远比c罗好％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节性(xìng)角度(dù)来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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