昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)三公里是多少米，三公里是多少米益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油三公里是多少米，三公里是多少米期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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