尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领域(yù)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精密(mì)等。

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