4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùnyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语color: #ff0000; line-height: 24px;'>yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低(dyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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