今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了市(sh纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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