4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词的(de)逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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