个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落(luò)地半(bàn)年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要(yào)在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单(dān)位(wèi)，通过上门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机(jī)构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其(qí)所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问(wèn)题(tí)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披露(lù)的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示(shì)客户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年(nián改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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