5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币(bì)的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年(nián)龄层的(de)用户(hù)对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全边(biān)际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委(wěi)员(yuán)会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增凝神静气的意思，凝神静气的意思解释速回(huí)落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈(tán)公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　凝神静气的意思，凝神静气的意思解释

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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