“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量博(bó)弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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